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从市场数据出发,文晔打出的“垄断牌”能否奏效?

作者:时间:2019-12-16来源:EEPW收藏

日前,半导体分销商宣布以每股新台币45.8元,公开收购最高30%股权,收购时间为11月13日至12月12日,并强调无意影响的运营计划。

本文引用地址:http://www.dzszp.com/article/201912/408244.htm

一石激起千层浪,随后,通过员工组成自救会,董事发声等方法对此次收购表示抗议。对于外界质疑,公司再次表态此次股权收购纯属商业投资行为,董事也在采访中强调,公司只是单纯的财务性投资,此次虽为“奇袭式公开收购” ,但绝对出自于善意。此外,大联大也决定函请公平交易委员会释疑,并延长收购期限50天,到明年1月30日截止。

代理商一站式购足服务争取客户认同,是否造成垄断应就全球占比而论

在商业投资消息公开后,文晔科技提出的大联大收购文晔会带来垄断的言论,袁兴文似乎只能苦笑以对。根据2018年中国海关的数据,中国大陆进口半导体产品超过3100亿美元,而大联大只有180亿美元的营收,文晔也不过90亿美元,按照大联大现在中国本土芯片占比15%的比例推算,中国大陆的半导体市场2018年就高达3500亿美元,大联大就算加上文晔的销售额总和都不及一个中国大陆市场的8%,希望以垄断来借助中国商务部否决这次股权收购,似乎有些可笑。

具体到全球半导体市场,分销大概只能占到全部半导体供应链30%的销售,更多的销售以及绝大部分大客户还是依靠企业直销完成供应,这次德州仪器解约多家分销商就是提升直销的比例以节省供应链上的费用支出,也表明元器件分销商在半导体供应链中处在相对弱势的地位。袁兴文坦言,代理商在产业链上的竞争力原则上都只能靠本身所提供的服务,比如物流仓储、参考设计,以及一站式购足服务来争取客户把一部分的服务挪到让分销商来做,在半导体供应链上根本没有跟大客户(比如富士康)以及半导体原厂谈条件才供货的实力。

袁兴文表示,大联大本次收购的目的是在公开市场获取5%-30%之间的文晔股权(这是大联大在最初提交的申请中约定的比例,最终收购股权的结果必须在此范围之间,否则需要承担法律责任),这是通过正常的法律途径进行的交易申请。大联大认为文晔科技作为运营得当并且成长快速的企业,其股权现在具有非常好的投资回报价值,大联大预估的投资回报率会超过7%,这是非常值得推进的商业投资行为。

500万彩票网笔者查阅了文晔科技股价的变化,因为之前德州仪器的代理商取消事件,文晔科技的股价下跌不少,而此次大联大在公开市场收购股份的邀约价格基本等于文晔在德州仪器事件之前的股价水平。袁兴文特别指出,大联大此次收购股权的行为完全会从公开市场募集,而不会去跟任何文晔的重要股东进行接触,因此百分百属于市场行为。

虽然袁兴文在接受EEPW采访时表示此次大联大公开收购文晔股份的交易与之前德州仪器将要取消代理商授权并无关系,但笔者看到,德州仪器取消代理商资格的事情对很多分销商的业务造成的冲击还是真实存在的,对大联大有将近一成而文晔有将近两成的业务和德州仪器的产品相关,文晔科技这两年快速增长的势头也可能因为德州仪器的授权取消受到严重影响。

不过袁兴文面对这个问题是表示了对未来的乐观,授权分销商作为一种标准的商业模式存在了半个世纪,不是一两家厂商就能影响的。而且现在像大联大和文晔这样的代理商和很多客户保持着密切的合作,大联大已经做过内部评估,未来的生意不会受到明显的影响,这也是大联大对文晔未来盈利能力充满信心才选择公开收购其股权。

回应一切质疑的五点声明

12月4日,半导体分销大厂大联大表示,针对公开收购同行业者文晔三成股权引发的各界疑虑,决定修改公开收购说明书,纳入五点声明与承诺。

以下五点声明详情:

(1)文晔科技依法召集的股东会,大联大均将依通知出席并参与表决;

(2)公司取得文晔科技股权后,将独立行使股东权,不与任何第三人约定共同行使表决权;

500万彩票网(3)在公司取得文晔股权后,其依法召开股东会,也不对外征求委托书,取得超过公司持股以外表决权;

(4)对文晔持股,将维持不高于三成股权,不再在资本市场加购文晔科技股票;

(5)公司不会提名或参选文晔科技董事。

目前,文晔科技的主要焦虑为:文晔科技会失去公司控制权,投资控股带来的业务冲击与裁员。就此问题,袁兴文对EEPW公开表示,大联大的收购是完全的商业投资行为,甚至可以说大联大投资文晔股份的最根本原因就是相信文晔现有管理团队和员工的企业运营水平,看重的是文晔的盈利能力和未来发展。作为单纯的投资行为,大联大的股权收购不会对文晔的日常运行造成任何影响,在这次声明中大联大公开强调未来不会参选文晔董事,这意味着大联大收购股权后不会改变文晔现有的董事会以及干预正常运营。

袁兴文详细解读这个策略时表示,大联大会依照通知出席并参与文晔召集的股东会,不会让股东会流会,而且大联大会独立行使股东权利,并承诺不与任何第三人约定来行使这个表决权,进而不会跟其他股东结盟进行对文晔的控制。此外,袁兴文还表示,大联大会依照最初的公开募集申请比例,一旦收购股权的比例达到30%上限,将不再进行继续的收购,未来将会始终保持在30%这个份额上。

通过此次的公开说明书,大联大传递的信息非常明显,即所有收购纯属单纯的投资行为,不涉及任何企业管理和运营层面的变化,之前很多文晔董事担心的影响董事会结构的事情不会发生,员工担心的合并后大幅裁员事情不会发生,甚至文晔在公开记者会上表示的两家合并后可能造成垄断的事情更不会发生。

三不会,再次强调为财务投资

在商业市场中恶意收购是指收购公司在未经目标公司董事会允许,不管对方是否同意的情况下,所进行的收购活动。当事双方采用各种攻防策略完成收购行为,并希望取得控制性股权,成为大股东。

大联大公司CFO袁兴文在接受EEPW的公开媒体采访中再次强调了本次股权收购完全是大联大的商业投资行为,不会涉及对文晔经营的干预,也不会影响文晔的正常运作,更不会取得控制性股权。



关键词: 文晔科技 大联大

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